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鸡蛋市场近期大幅波动原因何在?

  • 分类:行业动态
  • 作者:兴安药业
  • 来源:兴安药业
  • 发布时间:2017-03-02
  • 访问量:0

【概要描述】

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六月份以来,特别是在端午节过后,如之前的拙文所言,鸡蛋的需求在节后出现了较大的下滑,同时,天气温度逐渐升高,梅雨天气将对鸡蛋的保存时间产生直接的影响,为了保证鸡蛋质量,贸易商普遍不敢囤货挺价,反倒是随行就市的放量走货。在一个需求萎缩和供应增大以及供需两端同时出现利空的时间点,市场参与者的想法高度一致,使得市场情绪往往会快速切换,仅4天时间北京主销区现货价格至3.53元每斤高台跳水至3.02元每斤,下跌幅度达14.4%。

  但期货市场因为存在不同类别的参与主体,在利益选择、周期选择上都各有不同,这也恰恰形成期货市场价格博弈的核心,如果在交易过程中,参与者仅仅只关注现货或者期现价差,必然陷入市场中庄家“猫抓老鼠”的游戏中。笔者认为在鸡蛋短期或这个小市场中,千万不要抱有掌握现货就能横行期市的“信仰”,短期随时可能形成期现价格的背离。

  6月13日鸡蛋期货市场609合约在现货已经出现较大幅度下跌的情况下,非但不跟跌,反而急速拉涨,单日振幅240点,尾盘继续拉涨,引发大量空头恐慌性止损,助推期价升至4060之上,而后又连续杀跌,但609合约下跌至3850之后明显动能有所衰减,这背后有两个投资者关注的问题,一是期现价格走势的不同步性为何出现,二是当前期现基差仍有800以上,空头为何出现大面积的平仓。

  对于第一个问题,背后的逻辑并不复杂,“先砍空头再虐多头”这样的存量搏杀手法已经被庄家玩的屡试不爽,原因在于短线炒客的头脑都是“选择式的遗忘”,在当前的短期市场中唯一确定的东西就是不确定,而最近双粕和玉米的失控性行情为近期的鸡蛋走势再添风险,在这个高危的交易环境中,短线的波动更像是一次次“掷骰子”的结果,做价格跟随者的研究员和交易者就很容易成为博弈的鱼肉。

  

  对于第二个问题,首先需要跳出短线的视角,没有对照组的数据并没有意义,从笔者对2012-2015年间对夏秋两季鸡蛋现货价格的统计数据上看,进入六月现货在上文提的利空影响下普遍下行,六月低点跟九月高点价差的平均值为1370元/500千克,而且空头生成期货仓单的成本在300-350 元/千克,所以当前800-300=500元/500千克的盘面价差实质上丝毫没有高估。

  我们发现统计规律显示,六月下跌的幅度跟后期反弹的幅度呈显著的正相关性,简言之六月跌得越多,九月反弹越大,这背后隐含的基本面逻辑在于,六月蛋价跌的越狠伴生的是越多被跌破成本的养殖户,其淘汰意愿跟六月跌幅正相关,而淘鸡越多后期九月需求高峰的供需缺口则越大,越容易促发蛋价的反弹上涨。目前主要产区的鸡蛋价格就应经跌至2.7-2.9元每斤,在这段时间我们也恰好看到了淘汰鸡价格的较大幅度下降(近一个月淘汰鸡价格跌幅达12%),这背后是养殖利润大幅下跌(经测算目前鸡蛋成本在2.6-2.8元每斤)后引发的淘鸡数量上升,除此之外,供应端还受后期夏季高温致使产蛋率下滑的影响,这些依据都有助力7月中旬后蛋价的走升。

  不过未来的高点能到哪里,主要取决于在产蛋鸡存栏量的多寡。今年8-9月的在产蛋鸡主要是三部分,即2015年2-4月巨量补栏的快临近淘汰的老鸡、2015年9-11月补栏的蛋鸡、2016年2月-3月新补栏的蛋鸡,而变量主要在老鸡的淘汰上,预计当前鸡蛋现货价格尚未完全企稳,一旦继续下跌,淘鸡意愿还会被推高,这样利好后期九月的蛋价。

  总的来说,在当前大波动的高危交易环境中,短视的投资者往往更容易被市场主力利用并绞杀。期市中的交易需要对趋势的信仰,拥挤的交易很难受到利润的垂青,一个有大格局的投资者应敢于构筑有趋势前景的底仓,当前3800-3850一线的价格算不上高估,反到可以作为多单试单的区间,笔者预计后期现货蛋价仍有下跌空间,期价底部若不破3700可分批做多,后期9月合约的反弹高度尚有不确定因素,因此暂看至4100上方。

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