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猪价飙升致畜禽产业链躁动

  • 分类:行业动态
  • 作者:兴安药业
  • 来源:兴安药业
  • 发布时间:2017-03-02
  • 访问量:0

【概要描述】猪价飙升致畜禽产业链躁动

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生猪价格已经持续飙涨近4个月,受此推动,养殖业板块成为近期市场的领涨明星。在猪价、鸡价长周期牛市与短期猪价维持强势因素驱动下,养殖行业景气度将拉长至未来两年都被看好。在畜禽链整体迎来超配良机的同时,饲料、兽药疫苗行业的景气度也由此得到提升。
本应是猪肉消费淡季,但今年却一反常态,猪肉价格持续飙涨,从表现时间来看,肉价至今已连续上涨了近4个月,瘦肉型猪出栏均价已经从拐点位置的11.6元/公斤左右涨至当前的17.3元/公斤左右,累计涨幅高达49.1%。

“今年之所以猪肉价格上涨,主要原因就是猪肉供应量减少。很多养猪户生猪存栏数减少后,养殖户涨价销售。”兴业证券认为,行业持续低迷导致生猪养殖行业去产能的幅度较大,而根据生猪养殖周期,即使养殖户现在开始扩充产能,未来17个月内生猪供应仍将处于不足状态。而在养殖户本身负债较为严重的背景下,估计产能扩张将会延后,养殖景气周期将会拉长。“猪价反转的高潮应在2016年下半年,高点在18元~20元/公斤,行业头均盈利约300元~400元。”齐鲁证券分析师认为,从全年来看猪产业链有望实现全行业盈利,而禽产业链预计将逐步接近盈亏平衡线附近。

二级市场上,养殖股异军突起,自7月8日至今,农牧饲渔业整个板块整体涨幅超过30%,仅次于航天军工板块,位居申万行业表现第二。对于二级市场养殖股的投资机会,齐鲁证券分析师强烈推荐高弹性畜禽养殖股与饲料疫苗龙头公司,从标的来看:1、养殖股中产能扩张、成本占优的牧原股份、大华农、圣农发展,其他如雏鹰农牧、天邦股份、益生股份、民和股份、正邦科技和仙坛股份等弹性标的均可配置;2、饲料股中业绩增长稳健的大北农、新希望、海大集团、通威股份;3、疫苗股中短期高成长的金宇集团、海利生物。
下游养殖景气度的环比上升和产销量同比基数的大幅下降,使得饲料行业面临周期拐点。6月下旬开始,养殖农户补栏积极性快速回升。在此背景下,预计饲料行业景气程度将逐月走强。

由于养殖户的积极补栏,饲料需求出现增长,从目前上市公司业绩来看,海大集团、新希望等优秀企业已经在二季度开始发力增长了。

随着养殖规模化程度不断提高,动物疫苗使用量也在显著增加。资料显示,目前我国生猪养殖的规模化程度约为40%,肉鸡和蛋鸡的规模化养殖比例约为64%和25%。而随着养殖业规模化程度的提高,头/羽均疫病防疫费用明显呈现出增长态势。据机构测算,从全国平均水平来看,如果规模化养殖程度达到50%,则头/羽均医疗防疫费用将增长4%~10%。同时,如发生疫情,对于规模化养殖来说是致命的,因此,养殖户必定增加疫病防治的投入。所以,动物疫苗高景气度可望延续。

研究人士认为,推动兽药疫苗行业的中期增长动力依旧充足:首先,2016年存栏、养殖盈利均处于高点,单头防疫费用、疫苗渗透率有望加速增长;其次,技术水平提升、重磅产品推出有望提升疫苗行业溢价水平;近1~2年主要疫苗上市公司均在进行技改,中牧股份、天康生物等基本在2016年将大部分老厂替换成悬浮工艺培养的生产线。产品质量提升与产能扩张,将使市场疫苗的理论空间加快变现。海利生物与维科生物的腹泻三联苗,海利、中牧和天康的口蹄疫疫苗,金宇的布病疫苗等都是未来销量增长空间较大的优势品种。第三,市场疫苗替代招标市场,激发整体的商业化空间不断做大。

从上市公司业绩来看,主要兽药生产企业的业绩增速还是基本延续了行业的高增长特征,预计未来1年~2年,兽用疫苗行业总体增速仍将维持在30%以上。

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